EmitenNews.com -  Fitch Ratings telah menetapkan PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk yang berbasis di Indonesia (ICBP; BBB-/Stabil) yang diusulkan untuk obligasi senior tanpa jaminan peringkat jangka panjang 'BBB-'. Surat utang yang diusulkan dinilai pada tingkat yang sama dengan Peringkat Default Penerbit Jangka Panjang ICBP di 'BBB-' karena merupakan kewajiban senior tanpa jaminan langsung dari penerbit. Dana hasil penerbitan obligasi yang diusulkan akan digunakan untuk membayar jumlah retensi hingga USD650 juta yang jatuh tempo April 2022 sebagai bagian dari akuisisi ICBP atas Pinehill Company Ltd, sebuah perusahaan makanan yang berfokus pada mie dan beroperasi di Timur Tengah dan Afrika. Sisanya untuk keperluan umum perusahaan, termasuk modal kerja.

 

Penerbitan obligasi akan menghasilkan kas dan utang yang lebih tinggi dari ekspektasi kami untuk tahun 2021 karena waktu karena ICBP memajukan rencana penerbitan utangnya ke 4Q21 dari ekspektasi awal kami di 1Q22. Oleh karena itu, leverage bersih, berdasarkan utang bersih/EBITDA induk PT Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF), akan tetap dalam ekspektasi kami sebesar 2,1x-2,4x pada 2021-2022.

 

Peringkat ICBP didasarkan pada profil kredit INDF karena pandangan kami tentang keterkaitan mereka yang kuat. Hal ini mencerminkan kehadiran INDF yang kuat di segmen makanan kemasan, termasuk kepemimpinan anak perusahaan tersebut di pasar mie instan Indonesia. INDF memiliki posisi keuangan yang solid dan catatan deleveraging. Outlook Stabil kami mencerminkan ekspektasi kami bahwa profil kredit INDF akan tetap utuh dalam jangka menengah, dengan pertumbuhan berkelanjutan pada kontributor laba terbesarnya, ICBP, karena kami terus memperhitungkan permintaan yang kuat, terutama untuk mie instan.

 

Hubungan yang Kuat dengan Induk: Peringkat ICBP didorong oleh profil kredit konsolidasi dari induknya karena ikatan operasional dan hukum yang kuat, dengan manajemen yang tumpang tindih dan kendali. Pasokan tepung, minyak nabati dan lemak INDF menyumbang 24% dari beban pokok penjualan ICBP. Jaringan distribusi INDF di bawah anak perusahaan Indomarco mendistribusikan 70% dari produk jadi ICBP, dengan 1.300 outlet di seluruh Indonesia. Ada juga cross-default antara beberapa fasilitas utang dan dokumen obligasi INDF dan ICBP.

 

Fitch menggunakan pendekatan induk-anak perusahaan yang lebih lemah-kuat dalam menilai hubungan induk dan anak perusahaan (PSL) antara ICBP dan INDF. Hal ini berdasarkan pandangan kami bahwa Standalone Credit Profile ICBP 'bbb-' lebih kuat dari profil kredit INDF setelah mengecualikan anak perusahaan. INDF lebih kecil, berdasarkan profitabilitas, dan memiliki leverage yang lebih tinggi setelah tidak termasuk ICBP. Anak perusahaan tersebut masing-masing memberikan kontribusi 57% dan 65% dari pendapatan konsolidasi dan EBITDA INDF pada tahun 2020.