EmitenNews.com - Dalam dunia investasi, kita seringkali terjebak pada deretan angka dan melupakan landasan fundamental mengapa sebuah aset memiliki harga. Yuval Noah Harari, sejarawan sekaligus penulis buku Sapiens, memperkenalkan konsep fiksi kolektif. Harari menjelaskan bahwa peradaban manusia bisa maju karena kemampuan kita dalam mempercayai hal-hal yang sebenarnya hanya hidup dalam imajinasi bersama seperti uang, hukum, hingga konsep nilai sebuah perusahaan.

Pasar saham adalah wujud paling murni dari fiksi kolektif ini. Sebuah saham bisa dihargai selangit bukan semata karena aset fisik pabriknya, melainkan karena ada "kesepakatan" di antara para pelaku pasar. Kesepakatan ini berupa kepercayaan bersama terhadap prospek masa depan dan kredibilitas emiten tersebut. Selama mayoritas orang sepakat bahwa narasi itu benar, harga akan terus bertahan. Kendati demikian, pada kuartal pertama tahun 2026, kesepakatan kolektif terhadap beberapa raksasa bursa kita mendadak sirna. Mengapa demikian? Mari kita membaca narasi di balik datanya. 

IHSG Kuartal Pertama Bak Tersambar Petir Siang Bolong

Kuartal I 2026 ditutup dengan luka yang cukup dalam. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) anjlok 18,49% dibandingkan akhir tahun lalu. Nilai perusahaan di bursa atau kapitalisasi pasar pun ikut menguap hingga menyisakan Rp12.422 triliun.

Di sinilah letak anomalinya. Teori klasik mengatakan bahwa saat harga rontok, kepanikan membuat orang enggan bertransaksi sehingga bursa menjadi sepi. Fakta di lapangan justru menunjukkan sebaliknya. Rata-rata nilai transaksi harian malah melonjak 9,31% menjadi Rp27,46 triliun per hari. Artinya apa? Bursa tidak sedang tertidur, justru tengah terjadi proses "buang barang" dengan skala besar. Buktinya, investor asing mencatatkan Net Sell (nilai jual lebih tinggi dari beli) sebesar Rp32,85 triliun sepanjang awal tahun ini.

Pecahnya Gelembung Saham Konglomerasi

Beban terbesar yang melumpuhkan indeks tidak datang dari pelemahan ekonomi secara umum, melainkan dari hancurnya kepercayaan pada saham-saham grup konglomerat tertentu yang sebelumnya dinilai sudah naik terlampau tinggi.

Dua nama dari Grup Barito menjadi pusat gravitasi penurunan ini. Saham BREN terkoreksi hingga 45,88%, praktis secara absolut membuang 164,72 poin IHSG sendirian. BRPT bahkan jatuh lebih dalam dengan penurunan 58,26%. Sementara dari Grup Sinarmas, DSSA ikut menyeret indeks dengan koreksi 34,65%.

Tekanan ini memuncak pada 20 April 2026 ketika MSCI Inc. memutuskan untuk menunda evaluasi bursa kita. Respons pasar sangat agresif secara khusus pada BREN dan DSSA. Hanya berselang satu hari, pada 21 April, harga saham DSSA langsung ambruk 14,98%, sementara BREN terkoreksi 9,47%. 

Pertanyaannya, mengapa respons kolektif ini terjadi seolah menghukum dua emiten konglo ini? Ketika institusi pengelola dana global mulai ragu dan memutuskan keluar, "kesepakatan" tentang harga tinggi tersebut gugur. Hukuman itu praktis memaksa harga untuk mencari titik keseimbangan baru yang lebih rasional.

Gimana Cara Kita Bertahan di Tengah Turbulensi?

Dinamika yang kita saksikan hari ini membuktikan bahwa bursa saham pada akhirnya adalah panggung psikologi massal. Ketika para raksasa pengelola dana asing yang selama ini menjadi pilar utama penyokong harga memutuskan untuk menarik diri, fiksi kolektif yang menopang valuasi pun runtuh.

Di tengah turbulensi ini, langkah paling rasional bukanlah berusaha menebak di mana dasar harga akan terbentuk. Sejarah mengajarkan bahwa harga sebuah aset tidak akan berbalik arah hanya karena ia terlihat "murah" di atas kertas. Justru pasar baru akan pulih ketika ada narasi baru yang disepakati bersama.

Disclaimer: artikel ini merupakan analisis berbasis data publik sebagai bentuk edukasi, bukan rekomendasi investasi.