EmitenNews.com - IPO SpaceX senilai USD75 miliar yang memecahkan rekor memicu spekulasi di kalangan Wall Street tentang kemungkinan perusahaan peluncur antariksa itu bakal berlanjut dengan perusahaan milik miliarder Elon Musk lainnya; Tesla untuk membentuk konglomerat senilai USD4 triliun.

Spekulasi ini muncul hanya beberapa hari setelah penawaran umum perdana SpaceX yang melambungkan perusahaan tersebut melampaui Amazon dalam kapitalisasi pasar dan menjadikan Musk sebagai triliuner pertama di dunia.

Presiden SpaceX, Gwynne Shotwell, tidak menampik gagasan tersebut ketika ditanya tentang hal itu pekan lalu di CNBC. “Tidak diragukan lagi bahwa ada sinergi antara Tesla dan SpaceX di masa depan kita, pasti. Ada konvergensi dari apa yang kita semua coba capai,” katanya dikutip dari BigGo Finance.

Shotwell menambahkan bahwa merger “mungkin akan mempermudah hidup Elon.” Pernyataan tersebut, dikombinasikan dengan pengajuan peraturan yang mengakui kemungkinan kesepakatan, telah mengubah perbincangan tentang merger dari teori pinggiran menjadi topik utama perdebatan di antara analis, investor, dan bahkan pasar prediksi.

Para pedagang memperkirakan peluang hampir sama untuk terjadinya penggabungan dalam waktu satu tahun. Analis Wedbush, Dan Ives, bahkan memperkirakan probabilitasnya pada angka yang mencengangkan, yaitu 80%.

Logikanya sederhana: Musk sudah mengendalikan sekitar 82,4% hak suara SpaceX melalui kelas khusus saham super-voting dan memegang sekitar 20% hak suara Tesla. Menggabungkan keduanya akan menghilangkan masalah tata kelola perusahaan berupa pemindahan insinyur, aliran data, dan sumber daya secara terus-menerus di antara entitas yang terpisah secara hukum.

Potensi Merger

Dalam kondisi pasar saat ini, mekanisme keuangan dari sebuah merger tampak relatif sederhana. SpaceX menetapkan harga IPO bersejarahnya sebesar USD75 miliar pada USD135 per saham, tetapi saham tersebut sejak itu meroket di atas angka USD200, mendorong valuasi perusahaan mendekati USD2,6 triliun. Sementara itu, Tesla memiliki kapitalisasi pasar sekitar USD1,4 triliun.

Dalam pertukaran ekuitas seluruh saham, SpaceX akan menyerap Tesla dengan menerbitkan saham baru. Karena valuasi SpaceX jauh melebihi Tesla, perusahaan roket tersebut hanya perlu menyerahkan sekitar 35% dari ekuitas gabungan untuk mengakuisisi setiap saham Tesla yang beredar. Konglomerat yang dihasilkan akan menjadi raksasa yang mencakup manufaktur roket, kecerdasan buatan, internet satelit, kendaraan listrik, produksi baterai, perangkat keras tenaga surya, platform media sosial X, dan proyek-proyek futuristik seperti pusat data orbital, taksi robot otonom, dan robot humanoid.

Hambatan paling signifikan untuk kesepakatan tersebut mungkin bukan bersifat finansial atau strategis, melainkan hukum. Karena Musk mengendalikan kedua perusahaan, penggabungan tersebut pada dasarnya akan menjadi transaksi dengan dirinya sendiri—situasi klasik yang rentan terhadap gugatan pemegang saham. Namun, baik Tesla maupun SpaceX terdaftar di Texas, dan hukum perusahaan negara bagian tersebut menetapkan hambatan yang sangat tinggi untuk litigasi semacam itu: pemegang saham harus memiliki setidaknya 3% saham perusahaan untuk dapat mengajukan gugatan.